在为2022年与Jack Alexander的Apliqo FPA大师班的第一模块做准备时，我将更详细地审视每个公司的两个最终价值驱动因素：增长与投资资本回报率（ROIC）。

接下来，我将详细介绍为什么这些措施是关键的价值驱动因素，并探讨如何合理地平衡它们，以优化您的公司表现。

增长 – 只是为火加木材还是加油？

对许多人来说，增长是公司的生命之源。毕竟，只有少数首席执行官会抱怨他们的公司在收入上升、客户群扩大和销售额增加的情况下。但如果我告诉您，我们经常对增长的看法并没有完整显示出公司所创造的价值，那会怎么样？

尽管增长是公司价值创造的不可否认的指标，但实际上并不创造价值。相反，它加速了公司实现或在最坏的情况下摧毁它的速度。

为了让增长对价值创造产生积极影响，公司首先必须具有正的投资回报率（或价差）。在没有价差的情况下，高增长率并不会创造额外价值，而在负收益的情况下，增长只会加速公司烧钱的速度。

为了说明这一点，让我们用麦肯锡关键价值驱动因素公式来计算一个虚构公司的价值（价值 = 利润 x (1 – 增长/ROIC) / 资本成本 – 增长）。为了简单起见，假设该公司具有以下指标：

利润为1亿美元
5%年增长
20 %回报率
10%资本成本

根据麦肯锡的公式，该公司的价值为15亿美元。如果我们把公司的ROIC（没有价差）改为10%，它的价值将下降到10亿美元并停滞不前，即使它的增长率会上升。例如，如果ROIC进一步下降到8%，公司的价值将下降到8.51亿美元，并在增长上升时继续急剧下降。

这个简单但有效的场景有助于阐明为什么我强烈呼吁人们将增长视为重要的价值加速器。在正ROIC的时期，追求增长可以显著提高我们公司的价值和股东的利益。然而，在低ROIC的时期，我们通常更好地控制增长，而是寻找提高回报的方法。

同样重要的是要注意，增长是一个波动的指标，它会对市场和行业变动以及公司特定因素（如员工、运营、客户、财务表现、风险等）的变化而上升或下降。

ROIC – 企业估值中的老外

自从沃伦·巴菲特在20世纪80年代宣传其重要性以来，资本配置一直备受金融专家关注。尽管我不是要从投资者的角度探讨企业估值，但奥马哈神谕所勾画的ROIC的重要性在FP&A视角下同样真实。

虽然增长是一个波动的指标，但ROIC则更加可持续。麦肯锡对1965年、1975年、1985年及1995年间500家美国上市公司的数据表明，这些公司在维持其ROIC方面远比其增长率更为成功。

尽管ROIC稳定，它对企业价值的影响也远比增长直接，主要是因为它直接影响公司的现金流。为了说明这一点，我们可以回到之前使用的虚构公司的案例。

保持一致：我们如何将增长与ROIC协调起来？

为了提高价值，CFO、CEO和其他企业领导者必须找到最大化ROIC的方法。因此，检查您的周期时间，并寻找缩短公司获得回报所需时间的方法，将是有帮助的。一些值得关注的周期时间主要驱动因素包括：

营运资本：公司有多少存货，或者需要多少？供应链和收款流程效率如何？

生产周期时间：新投资开始创造回报需要多长时间？

信贷使用率：贵公司的债务多少？信贷限额是多少？

虽然增长仍然是一个重要的价值驱动因素，但必须把它视为它本身的角色：一个价值加速器，最好是在高回报时追求。

想要了解更多关于增长和ROIC的信息，并了解如何更好地将这些核心价值驱动因素作为您公司表现的一部分追踪吗？今天就注册我们与Jack Alexander的免费6模块FP&A大师班，并于2022年3月17日参加我们的第一模块，《最终价值驱动因素：增长和投资资本回报率（ROIC）》。