La gestion de la liquidité figure parmi les priorités absolues de toute direction financière. Déterminer le niveau de stock approprié, des conditions de paiement optimales ou la manière de fixer des escomptes pour paiement anticipé peut aider à gérer efficacement la trésorerie de votre entreprise.

Dans cet article, nous présenterons quelques considérations clés et la façon dont Apliqo peut aider à intégrer la gestion du besoin en fonds de roulement dans le processus global de planification financière grâce à l'analyse de scénarios et de sensibilité.

Dans l'environnement commercial concurrentiel d'aujourd'hui, une gestion financière efficace est cruciale. Le fonds de roulement net (FRN / BFR) est un domaine clé souvent négligé. Comprendre et optimiser le FRN peut libérer une valeur et des liquidités considérables. Cet article explore la manière dont les entreprises peuvent modéliser leur FRN et tirer parti des améliorations pour accroître leur valeur globale.

Qu'est-ce que le fonds de roulement net (Net Working Capital) ?

Le fonds de roulement net est la différence entre l'actif circulant et le passif circulant d'une entreprise. Il s'agit d'une mesure de l'efficacité opérationnelle et de la santé financière à court terme d'une entreprise. Un FRN positif indique qu'une entreprise peut couvrir ses dettes à court terme avec ses actifs à court terme, tandis qu'un FRN négatif suggère de potentiels problèmes de liquidité. Plus une entreprise détient de FRN, plus le capital immobilisé est contraint de « travailler » pour l'exploitation. Les entreprises sont donc désireuses d'optimiser (ou de minimiser) le niveau de FRN afin d'augmenter le rendement global des capitaux employés (ou ROCE).

Pourquoi le fonds de roulement net est-il important ?

Le fonds de roulement net est important car il est nécessaire pour que les entreprises restent solvables. En théorie, une entreprise pourrait faire faillite même si elle est rentable. Après tout, une entreprise ne peut pas compter sur des bénéfices sur papier pour payer ses factures : ces factures doivent être payées avec des liquidités immédiatement disponibles. Ainsi, le FRN est généralement utilisé pour :

La gestion de la liquidité : assurer une liquidité suffisante pour respecter les obligations à court terme.

L'efficacité opérationnelle : refléter la façon dont une entreprise gère ses créances clients, ses dettes fournisseurs et ses stocks.

Le potentiel d'investissement : fournir des indications sur la capacité de l'entreprise à investir dans des opportunités de croissance.

Indicateurs clés de performance (KPI) pour un fonds de roulement net efficace

Pour gérer et améliorer efficacement le FRN, il est essentiel de suivre des KPI spécifiques :

Délai moyen de recouvrement des créances clients (DSO)

• Mesure le nombre moyen de jours nécessaires pour encaisser le paiement après une vente.

• Formule : DSO = (Créances clients / Total des ventes à crédit) x Nombre de jours.

• Un DSO plus faible indique un recouvrement plus rapide des créances.

  
  

Délai moyen de rotation des stocks (DII)

• Indique le nombre moyen de jours pendant lesquels les stocks sont détenus avant d'être vendus.

• Formule : DII = (Stocks / Coût des marchandises vendues) x Nombre de jours.

• Un DII plus faible suggère une gestion efficace des stocks.

  
  

Délai moyen de paiement des dettes fournisseurs (DPO)

• Représente le nombre moyen de jours qu'une entreprise met pour payer ses fournisseurs.

• Formule : DPO = (Dettes fournisseurs / Coût des marchandises vendues) x Nombre de jours.

• Un DPO plus élevé peut améliorer la trésorerie, mais doit être équilibré pour préserver les relations avec les fournisseurs.

  
  

Cycle de conversion de liquidités (CCC)

• Mesure le temps nécessaire à une entreprise pour convertir ses investissements dans les stocks et autres ressources en flux de trésorerie provenant des ventes.

• Formule : CCC = DSO + DII - DPO.

• Un CCC plus court indique un délai plus rapide pour libérer des liquidités issues de l'exploitation.

Cependant, tous les KPI ci-dessus ne racontent qu'une partie de l'histoire s'ils ne sont pas mis en contexte par une comparaison avec les pairs du secteur et par la compréhension de la stratégie de l'entreprise. À titre d'exemple, une entreprise peut décider de manière proactive de détenir davantage de stocks par rapport à ses concurrents afin de pouvoir livrer plus de produits ou de toujours disposer de stocks disponibles. D'un autre côté, une autre entreprise peut décider de ne détenir aucun stock ou très peu, disposant d'une chaîne logistique très sophistiquée reposant sur des livraisons en juste-à-temps.

Exemple pratique : impact de la réduction du CCC 

Considérons une entreprise ayant un FRN de base de 12 millions de dollars et un CCC initial de 60 jours. Si l'entreprise parvient à réduire son CCC de 5 jours, passant de 60 à 55 jours, cette amélioration peut avoir un impact significatif sur sa trésorerie.

1. CCC actuel : 60 jours

2. CCC cible : 55 jours

3. Réduction : 5 jours

   
   

Pour quantifier l'impact, nous calculons l'incidence quotidienne sur les flux de trésorerie. En supposant un rythme de ventes constant, nous pouvons utiliser l'approche suivante :

• Ventes annuelles : 100 millions de dollars

• Ventes quotidiennes : 100 millions de dollars / 365 jours ≈ 273 973 $

• Réduction du CCC : 5 jours

  
  

Impact sur la trésorerie :

• Impact quotidien sur la trésorerie = Ventes quotidiennes x Réduction du CCC

• Impact quotidien sur la trésorerie = 273 973 $ x 5 ≈ 1,37 million de dollars

  
  

Ainsi, réduire le CCC de 5 jours libérerait environ 1,37 million de dollars de flux de trésorerie, améliorant la liquidité et la flexibilité financière de l'entreprise.

Stratégies pour améliorer le fonds de roulement net

L'amélioration du FRN implique d'optimiser les composantes de l'actif et du passif circulants. Voici quelques stratégies :

Améliorer le recouvrement des créances :

• Mettre en place des processus de facturation et de relance efficaces.

• Proposer des escomptes pour paiement anticipé afin d'encourager des encaissements plus rapides.

  
  

Optimiser la gestion des stocks :

• Utiliser des systèmes de gestion des stocks en juste-à-temps (JAT) pour réduire les surplus de stocks.

• Employer des techniques de prévision des stocks pour aligner les niveaux de stock sur la demande.

Allonger les délais de paiement fournisseurs sans nuire aux relations :

• Négocier de meilleures conditions de paiement avec les fournisseurs.

• Utiliser efficacement le crédit inter-entreprises pour différer les sorties de fonds.

Renforcer la gestion de la trésorerie :

• Maintenir un solde de trésorerie optimal pour couvrir les besoins à court terme.

• Investir les excédents de trésorerie dans des instruments liquides à court terme.

Tirer parti d'un logiciel de FP&A pour améliorer le FRN

Les logiciels de planification et d'analyse financières (FP&A) tels qu'Apliqo FPM jouent un rôle essentiel dans le soutien des initiatives visant à améliorer le fonds de roulement net. Voici comment :

Intégration des données et analyse en temps réel

• Le logiciel de FP&A intègre les données de différents départements, offrant une vue globale des actifs et passifs circulants.

• L'analyse en temps réel permet aux entreprises de surveiller en permanence les métriques du FRN et de réagir rapidement aux changements.

• Les KPI (ex. DSO, DII, DPO, CCC) peuvent être calculés et restitués en temps réel sur de volumineux ensembles de données, avec la possibilité de les présenter de manière multidimensionnelle selon toutes les dimensions et structures pertinentes pour l'entreprise

  
  

Prévisions avancées et planification de scénarios

• Le logiciel permet des prévisions détaillées et des analyses de scénarios, aidant les entreprises à anticiper l'impact de différentes stratégies sur le FRN.

• Cette capacité prédictive permet des ajustements proactifs, garantissant une gestion optimale du FRN.

• Des algorithmes prédictifs (basés sur le machine learning) peuvent être utilisés pour fournir des prévisions automatisées facilitant l'optimisation de l'utilisation du capital

  
  

Reporting automatisé

Les fonctionnalités de reporting automatisé simplifient le processus de génération des rapports financiers, réduisant les erreurs manuelles et faisant gagner du temps.

Cette précision et cette efficacité dans le reporting améliorent les processus de prise de décision relatifs au FRN.

Outils de gestion des flux de trésorerie

• Les outils de FP&A offrent des fonctionnalités sophistiquées de gestion des flux de trésorerie, aidant les entreprises à maintenir des niveaux de liquidité optimaux.

• En prévoyant avec précision les entrées et sorties de fonds, les entreprises peuvent mieux gérer leurs besoins en fonds de roulement.

Analyse comparative des performances (Benchmarking)

• Le logiciel peut comparer la performance d'une entreprise aux normes du secteur, fournissant des indications sur les domaines nécessitant des améliorations.

• Cette analyse comparative est cruciale pour fixer des objectifs d'amélioration du FRN réalistes.

Module Fonds de Roulement Net

Le module Net Working Capital fait partie de la suite Apliqo FPM et vous permet essentiellement d'extraire les données transactionnelles directement depuis, par exemple, S/4 HANA pour obtenir une vision non filtrée de votre position de fonds de roulement. Le module comprend les éléments suivants :

Dettes fournisseurs

• Analyse des bons de commande (PO) : comprenez quels achats sont effectués sans aucun bon de commande. Examinez l'impact de ceux-ci sur les prix et créez des scénarios pour éliminer les achats ad hoc coûteux.

• Délais de paiement : comprenez quels délais de paiement sont couramment appliqués et comment vous pouvez modéliser l'effet sur votre modèle financier à 3 états financiers si vous les négociez plus avantageusement.

• Balance âgée des fournisseurs : analysez le compromis entre les taux d'emprunt du marché et les escomptes pour paiement anticipé (ou les pénalités de retard) afin d'optimiser le comportement de paiement par rapport aux taux d'intérêt du marché.

Créances clients

• Analyse des conditions de paiement : à l'instar des conditions fournisseurs, comprenez où vous pourriez potentiellement ajuster vos conditions de paiement pour libérer des liquidités.

• Délai de recouvrement : identifiez le comportement de paiement de vos clients et examinez, par le biais d'analyses de sensibilité, si des escomptes pour paiement anticipé pourraient améliorer favorablement vos encaissements.

• Avoirs : comprenez l'impact des factures erronées et ce que signifierait pour votre fonds de roulement le fait de les réduire, voire de les éliminer.

  
  

Stocks

• En partant des stocks de roulement et de sécurité, appréhendez les situations éventuelles de surstock ou de sous-stock et la façon dont elles pourraient exercer une pression excessive sur votre liquidité.

  
  

Taxes sur les ventes (TVA)

• Comprenez l'effet des taxes sur les ventes sur votre trésorerie. Si, par exemple, le paiement d'un certain client n'a pas été reçu à la date d'échéance du règlement de la TVA, vous faites face concrètement à une sortie de trésorerie pour une vente.

  
  

Saisie basée sur les inducteurs d'activité (driver-based)

L'un des principaux avantages d'Apliqo FPM réside dans le fait que l'analyse du fonds de roulement peut être exploitée de manière ascendante (bottom-up) comme paramètre pour le processus général de prévision et de planification. Par exemple, au lieu que le responsable des achats saisisse manuellement ses estimations, la méthodologie basée sur les inducteurs d'Apliqo vous permet d'intégrer directement différents scénarios du module de fonds de roulement dans votre planification. Cela vous permet de modéliser l'effet des scénarios de fonds de roulement sur le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie en sélectionnant et configurant l'inducteur approprié.

Les scénarios suivants sont des exemples d'inducteurs qui peuvent être sélectionnés pour vos postes de fonds de roulement :

• Utiliser les commandes clients pour figer une prévision à 13 semaines. La combinaison de la prévision à 13 semaines avec une analyse de séries chronologiques des taux de conversion historiques des commandes clients en ventes réelles produit une prévision fiable, même au-delà de la période de 13 semaines.

• Aligner vos DSO, DPO, DIO sur les références du secteur et les ajuster, si nécessaire, d'un pourcentage donné pour refléter les gains d'efficacité.

• Tirer parti de l'analyse de sensibilité pour harmoniser les escomptes pour paiement anticipé : en reproduisant le comportement de paiement de clients aux caractéristiques similaires et avec une stratégie d'escompte déjà en place, vous pouvez estimer l'effet des escomptes et simuler l'évolution des comportements de paiement.

Le rôle du fonds de roulement net dans les opérations de fusions-acquisitions (M&A) 

Le fonds de roulement net joue un rôle essentiel dans les transactions de fusions et acquisitions (M&A), en particulier dans la convention d'achat d'actions (SPA) via des mécanismes tels que la boîte verrouillée (locked-box). Voici comment cela fonctionne :

Mécanisme de la « Locked-Box »

Dans les opérations de fusions-acquisitions, le mécanisme de locked-box est une méthode employée pour déterminer le prix d'achat sur la base du bilan de l'entreprise cible à une date précise (la date de locked-box). À partir de cette date, toute trésorerie générée par l'entreprise cible jusqu'à la date de clôture profite de fait à l'acquéreur.

Importance du FRN dans le mécanisme de Locked-Box

Ajustement de la valorisation

• Le mécanisme de locked-box repose fortement sur le FRN pour s'assurer que toute variation de valeur survenue entre la date de locked-box et la date de clôture est fidèlement reflétée.

• Des ajustements de FRN sont souvent effectués pour tenir compte des écarts dans les niveaux de fonds de roulement, garantissant un prix d'achat équitable.

Prévention des fuites de valeur (Value Leakage)

• Une modélisation précise du FRN garantit qu'il n'y a pas de fuite de valeur entre la date de locked-box et la date de clôture.

• Cela signifie que tout changement dans le fonds de roulement susceptible d'affecter la valeur de l'entreprise est surveillé de près et ajusté dans le prix d'achat final.

Garantie d'une transaction équitable

• Un FRN convenablement ajusté garantit que l'acheteur et le vendeur s'accordent sur une valeur de transaction équitable.

• Cela atténue le risque de litiges après la clôture et assure une transition plus fluide.

Créer de la valeur grâce à l'amélioration du fonds de roulement net

L'optimisation du FRN peut créer une valeur substantielle pour les entreprises de plusieurs manières :

Liquidité accrue

Une meilleure gestion des flux de trésorerie renforce la liquidité, permettant une meilleure prise en charge des dépenses imprévues et des opportunités d'investissement.

Économies de coûts

La réduction des charges d'intérêts sur la dette à court terme et l'optimisation des niveaux de stock peuvent générer des économies substantielles.

Solvabilité renforcée

Une position de FRN saine peut améliorer les notations de crédit, offrant l'accès à de meilleures conditions de financement.

Flexibilité opérationnelle

Une gestion efficace du FRN offre la flexibilité nécessaire pour réagir promptement aux évolutions du marché et investir dans des initiatives de croissance.

Conclusion

Modéliser et améliorer le fonds de roulement net n'est pas seulement un exercice financier, mais un impératif stratégique. En se concentrant sur des composantes clés telles que les créances clients, les dettes fournisseurs et les stocks, les entreprises peuvent renforcer leur liquidité, réduire leurs coûts et, in fine, générer une plus grande valeur. Une gestion efficace du FRN est un levier puissant pour préserver l'efficacité opérationnelle et stimuler la croissance de l'entreprise.

Investir du temps et des ressources dans la compréhension et l'optimisation du FRN peut générer des retours significatifs, positionnant les entreprises sur la voie du succès durable dans un environnement commercial dynamique. À l'aide d'un logiciel de FP&A tel qu'Apliqo FPM, les entreprises peuvent obtenir des informations précises en temps réel et prendre des décisions éclairées qui génèrent de la valeur. Si vous souhaitez en savoir plus sur la façon dont nos solutions peuvent vous aider à libérer la valeur de votre fonds de roulement net, contactez-nous.